簡介

在股市投資，大部分人都希望達到最大收益，但風險也伴隨著高回報。你可曾想過，有一個投資策略可以90%的機率比固定配置報酬更好嗎？更重要的是，這個策略直接應用了兩位諾貝爾經濟學獎得主的研究結果！在本篇文章中，我們將深入了解「生命週期投資法」，並且引用生動的薪水例子，讓大家更加易懂地掌握兩位諾貝爾獎得主的理論。

Paul Samuelson的生命周期假說（Life Cycle Hypothesis）告訴我們，人們會根據他們一生中的預期收入和消費需求做出消費和儲蓄決策。換言之，在工作期間，你會積累資金以應對退休後的生活支出；而退休後，你則會動用累積的儲蓄來資助你的消費。

Robert Merton的跨期資本資產定價模型（Intertemporal Capital Asset Pricing Model）則讓我們明白，在建立投資組合時，不僅要考慮資產的預期收益和風險，還要考慮這些資產與未來收入的相關性。例如，當你在工作時期，未來穩定的薪水可以被視為一種隱含的低風險資產，因此你的投資組合應該考慮到這一點。

現在，讓我們介紹本文主角：《諾貝爾經濟學獎得主的獲利公式：3階段分配法》。此書主張使用分散時間法來投資，擴展投資週期到幾十年，並運用"時間多樣化"的優點，實現時間上的風險分散。透過此策略，投資人可以在不同的市場環境中尋求更高的報酬同時降低風險。

生命週期投資法是什麼？

生命週期投資法是一種把投資年限拉長到數十年、在年輕本金較少時適度運用槓桿，讓「時間多樣化」生效的長期資產配置方法。它的核心觀念是：人一生投入股市的總金額，與其擠在中後期分批投入，不如把曝險平均攤到整個職涯，年輕時用槓桿補足本金不足的缺口，再隨年齡與本金增加逐步去槓桿。這套做法由 Samuelson 與 Merton 兩位諾貝爾經濟學獎得主的理論延伸而來，分成工作初期、轉換期、退休前三個階段，槓桿比例由 2 倍一路降到完全去槓桿。它解決的問題，是傳統固定股債比把大部分曝險集中在退休前、年輕時反而曝險不足的時間錯置。想先了解回測與量化驗證的基本框架，可參考量化交易是什麼的完整說明。