研發費用率選股策略：用研發投入找出高成長科技股

日劇：下町火箭劇照

記得以前看日劇「下町火箭」時，被阿部寬演的火箭研發職人激得熱血沸騰。 劇中呈述一家小型精密機械公司「佃製作所」專注研發的過程，大宗產品的獲利都拿來研發高技術門檻的「火箭門閥」，社長不畏眾人質疑，就算被貸款銀行嘲笑：「沒有利潤的專利就像垃圾一樣。」，仍堅定專注研發的孤獨道路，熬了許久，經歷多次考驗，搶先註冊的專利和品質頂尖的產品，打進帝國重工（現實中的三菱重工）的星鏈計畫，最後享受到獨門專利帶來的高毛利甜美果實。

現實中有這樣的企業嗎？最經典的範例就是Amazion (AWZN)，創辦人Bezos一直追求破壞式創新，不斷投入研發經費做個領域的嘗試，但龐大的研發費用也吃掉許多獲利，讓損益表和本益比的數字一直不太好看，Bezos較在乎營收與營運現金流量同步成長，只要這趨勢能維持，為公司帶來研發經費的支撐，那只要在激烈的資訊產業不斷投入資源而脫隱而出，就能囊括藍海市場的份額。木頭姐 (Cathie Wood) 的破壞式創新選股很多都是像AWZN這類經營模式。

台灣之光台積電 （TSM）是另一個經典的例子，不斷投入的研發費用和資本支出最終拉開與競爭者的差距，現在高階製程在對手看不到車尾燈的情況下，還可以在毛利50%的情況下再漲價，且沒有客戶敢抱怨啥，營收持續成長，讓台積電股價持續在緩步上升，就知道研發實力、企業競爭力、股價有所關聯。

先前已開發過財務指標的策略，例如本益成長比，研發費用率能不能也開發出好策略呢？